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采暖季供需兩弱,鋼價高處不勝寒
更新時間:2018-09-25 11:30 瀏覽次數:24010 | 文字大小:

華泰期貨鋼材季報認為,四季度鋼價前高后低,螺紋1901合約、熱卷1901合約以逢高拋空為主。跨期套利方面,螺紋1-5價差300以上,反套可考慮進場。跨品種套利方面:1901合約卷螺差在-200可考慮進場做多。其邏輯如下

1、預期采暖季限產力度略低于去年的情況下,鋼材供應有望逐步回升,預期全國高爐開工率升至70%左右。由于電弧爐環保達標的難度不大,倘若其投產的限制有所降低,那么鋼材供應總體回升幅度還可能大于預期。總體來看,四季度供應有望超過去年。

2、需求暫時仍有有韌性,四季度有憂慮。一方面貿易摩擦、經濟下滑及居民高負債等宏觀不利因素較多;地產、機械、家電增速目前較好,但后期均有下滑可能,尤其房地產屬于政府嚴控方面,取消預售將使得房企資金更為緊張;基建受政策提振則是有好轉機會,但全面啟動時間預期明年;冬季北方施工困難將影響建材消費。

3、目前鋼材庫存整體處于歷史同期低位,使得鋼材價格易漲難跌。與低庫存相對應的是鋼廠高利潤,正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預期供應略增,消費逐步下滑的情況下,庫存有望在四季度和明年一季度逐步累積,采暖季鋼價有機會回到電爐成本附近。

關注及風險點:貿易摩擦、地產企業狀況、環保限產力度。

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