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據SMM了解,今日中銅、銅陵、江銅、金川與Freeport確定了2021年TC長單價格為59.5美元/噸。
據SMM此前了解,對2021年的TC長單預期普遍落在56-61美元/噸之間,本次敲定Benchmark基本符合預期。SMM認為今年長單Benchmark敲定在59.5美元/噸有以下原因:
1.年內現貨加工費持續低位,尤其是進入下半年后現貨TC持續處于50美元/噸之下,因此2021年長單TC想定在較高水平較為困難。根據SMM歷史數據,每年敲定的來年長單Benchmark價格都與當年的銅精礦現貨TC(截至長單談判前)均價十分接近。受礦端的干擾與銅冶煉產能擴張所累,今年現貨銅精礦加工精煉費已經下滑至多年低位,10月SMM銅精礦月度現貨TC均價報48.62美元/噸,創自SMM有記錄以來的最低水平。截止12月11日,2020年SMM銅精礦指數(周度)均價為48.11美元/噸。
歷年長單加工費Benchmark與前一年SMM銅精礦TC現貨均價對比
備注:2020年SMM現貨均價截止時間為12月11日
2.市場對2021年銅精礦市場供需平衡均存改善預期,一方面2020年受到新冠疫情干擾部分的產量將基本恢復,另一方面Grasberg地下項目、Spence二期、Kamoa等大型銅礦項目投產也保證了未來銅礦增量,因此長單加工費在目前現貨水平上有較明顯上浮。根據SMM統計全球火法銅精礦產量,預計2021年產量為1814萬噸,同比增加144萬噸。
3.據SMM了解,考慮完全成本后,中國銅冶煉廠的TC盈虧平衡點位于65美元/噸左右,今年銅精礦現貨TC長時間位于該平衡點下方,對冶煉廠造成了較大的經營壓力。此外,2020年硫酸價格持續下滑也進一步壓縮冶煉廠生產利潤,年內冶煉廠已關停了部分粗煉產能。如果加工費價格持續低于這一水平,預計全球冶煉干擾率仍有上升可能,對銅精礦供需平衡同樣存在修復作用。