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　　世界黃金協會今日發布題為《何為“黃金+”，為何“+黃金”》的研究報告（以下簡稱“報告”）。該報告首次引入“黃金+”概念，對全球范圍內的黃金投資現狀進行了分析和解讀，使投資者更好地了解在不確定性加劇的背景下，使用影響黃金走勢的多重因素來進一步研究黃金作為資產配置的價值。報告顯示，自2022年以來，受全球經濟衰退、新冠疫情和俄烏沖突的疊加因素影響，全球不確定性風險顯著增長，主要風險資產均受到負面沖擊。而黃金憑借極具韌性的表現，持續受到包括各國央行、主權基金、養老金、基金等機構投資者的關注和增持。聚焦國內，在不確定性和人民幣貶值的雙重驅動下，人民幣黃金成為今年以來國內表現最佳的資產之一。因此，在當前的市場背景下，黃金配置價值和優勢進一步凸顯。

　　世界黃金協會中國區CEO王立新在發布會中表示：“黃金作為一種非人民幣、與國內其他類別資產低相關，且能夠降低組合波動、提升組合回報的資產，其戰略性角色在當前環境中更應值得重視。通過深入研究，世界黃金協會發現，全球范圍越來越多的機構投資者在投資組合中加入一定比例的黃金，加強組合抗風險能力并提高風險調整后收益，這在包含全球各國央行、主權基金、養老金、基金產品等組合中均有所體現，我們把這一現象稱為‘黃金+’。相信這份‘黃金+’的報告，能夠幫助更廣泛的機構投資者把握當前黃金投資的大趨勢，并增進對黃金投資價值的理解。”

　　“黃金+”成為全球投資者資產配置一大趨勢

　　報告顯示，自今年以來，面對極其強勢的美元，全球多數非美元貨幣都出現大幅貶值。由于各國貨幣的下跌程度遠遠超過美元計價黃金的跌幅，因此以大部分非美元貨幣計價的黃金都獲得了不錯的漲幅。在全球主要風險資產和貨幣都出現大幅下跌的情況下，以各國當地貨幣計價的黃金逆勢成為少數表現穩健的資產。基于黃金抵御風險的特性，越來越多的投資者再次聚焦黃金，通過增加黃金配置以對沖風險，并保持資產配置的平衡和收益的穩健，“黃金+”正逐漸成為全球投資者資產配置的一大趨勢。

　　世界黃金協會提供的數據顯示，全球央行在近幾年持續購入黃金。截止9月底，2022年全球央行的凈購金量達673噸，這是全球央行連續第13年凈增持黃金儲備，也成為有數據記錄以來最高的年度凈購金量。除央行以外，各國主權基金、大型機構投資者也在增加黃金配置。例如，日本日興資產管理公司出于抵御貨幣貶值在旗下一支總規模超3200億日元的基金中配置了17%的黃金。截止今年11月底，在日元對美元貶值21%的背景下，日元計價的黃金漲幅則達17%，黃金在該基金中的戰略價值凸顯。同樣的，黃金也一直被部分國內機構投資者關注。目前，國內公募FOF、部分保險資產管理產品及基金產品均將目光投向黃金。究其原因，還是“黃金+”在組合中起到了抵御貨幣貶值風險和多元化資產配置的作用。

　　當前環境下影響黃金走勢的主要因素出現變化

　　報告認為，今年以來驅動金價的主要因素，包含利率、美元與不確定性，仍將對黃金表現產生影響，但或較此前有所差別。隨著美聯儲加息預期不斷被消化以及通脹出現放緩跡象，市場對美聯儲的鷹派加息預期持續弱化。盡管短期內加息仍未至終點，但對于黃金的影響或逐步鈍化。

　　此外，報告認為未來會存在全球經濟增長放緩和通脹仍處于長期水平以上的可能性，因此，衰退和滯脹風險或成為投資者面臨的挑戰。據世界黃金協會對于主流資產自1970年以來在不同經濟環境中的表現分析顯示，黃金往往在衰退和滯脹中表現優異。報告亦認為黃金能夠在股市表現不佳之際提供風險分散。

　　全球風險及不確定因素背景下，“黃金+”資產配置優勢凸顯

　　報告認為，從全球官方機構和大型投資者的配置來看，“黃金+”獨具意義。從目前的黃金表現驅動來看，盡管短期內仍將面臨一些阻礙，但在主要經濟體滯脹風險上升，全球風險和不確定性持續存在的背景下，“黃金+”資產配置仍具價值，尤其是對于國內投資者而言。原因如下：

　　中國投資者的投資組合以國內股債現金為主，作為一項與此低相關的非人民幣資產，黃金能夠有效的分散以人民幣資產為主的組合風險；

　　匯率貶值的背景下，以人民幣計價的黃金今年跑贏了國內主流投資品，且從長期來看，能夠提供每年近7%的穩定回報；

　　未來經濟增長和匯率不確定性依舊存在，全球滯脹風險持續升溫，且地緣政治動蕩也不可忽視，人民幣黃金的相對韌性和低波動率可以為國內資產組合提供一定安全邊際。