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12月2日報道:隨著天氣逐漸轉涼,冬儲來了。今年的冬儲會對鐵礦石、焦炭、焦煤等原料市場帶來什么影響?是否會拉動原料市場需求,促使其價格上漲呢?對此,期貨日報記者采訪了行業人士。
由于春節前后建筑鋼材需求暫緩,鋼廠為維持生產的穩定性,通常需要對原燃料做一定儲備。當前距離春節已不足兩個月,黑色系正式進入冬儲階段。從往年情況看,鋼廠原燃料庫存多在春節前達到高點,但絕對水平并不固定,主要受鋼廠預期、原料供需等因素影響。
“由于近期相關政策對房地產新開工的提振有限,同時基建以化債為主,新增項目數量難有明顯增量,市場對明年鋼材需求觀望居多。另外,多數貿易商態度比較謹慎。同樣,面對相對疲弱的需求,鋼廠對整體價格也不存在很高的預期,對爐料的采購目前并不積極。”中輝期貨黑色系負責人陳為昌說。
弘業期貨產業及機構服務部高級研究員陳永明告訴記者,從目前的庫存數據來看,原材料焦煤和鐵礦的冬儲補庫已經開啟。鐵礦石方面,上周247家鋼廠進口鐵礦石庫存為9285.54萬噸,較上周增加112.5萬噸。焦煤方面,由于近期焦煤現貨不同煤種均出現較為明顯的下跌,獨立焦化廠的補庫積極性明顯走高,上周獨立焦化企業煉焦煤總庫存環比增加55.8萬噸,至972.37萬噸,焦煤可用天數增加0.62天,至11天。247家鋼廠的煉焦煤庫存微增0.27萬噸,鋼廠目前煉焦煤補庫仍未開啟。247家鋼廠焦炭庫存增加8.18萬噸,焦炭可用天數增加了0.27天,至11.75天。從目前的原料冬儲情況來看,目前下游補庫力度不強,更多還是在等待原料價格低價補庫。
眾所周知,鋼材冬儲情況直接影響到對原料的需求。受北方嚴寒停工、春節等因素影響,全國各地出現或多或少的停工,螺紋鋼需求在此期間幾乎為零。但對鋼廠來說,鋼廠高爐不能輕易關停,基本保持365天連續運轉。為了降低庫存壓力,保持正常銷售、回款,轉移風險,在冬儲期間給出相對優惠予貿易商,將生產的螺紋鋼轉移到貿易商庫存里,鋼廠可以根據冬儲情況對生產節奏進行調節,降低自身庫存風險。由于目前的鋼廠庫存已經處于年內最低位水平,冬儲情況對鋼廠未來的鐵水產量影響會非常大,如果冬儲情況不理想,鋼廠勢必需要降低鐵水產量,從而使得原料端煤焦礦的剛需同步出現走弱。
陳為昌介紹,從鐵礦石基本面看,港口庫存高企。結構方面,鋼廠庫存并不高,貿易商庫存處于歷史高位。9月份以來澳大利亞和巴西的鐵礦石發運量整體高于去年同期。另外,由于海外礦山存在年底沖量的動機,后期鐵礦石供應量仍然比較充足。雖然45港鐵礦石庫存下降了272萬噸,至1.5億噸,但隨著后期鐵水產量的回落,鐵礦石累庫趨勢難改,春節后有望增加至1.6億噸,庫存壓力或進一步增加。
有行業人士認為,鐵礦石供應和庫存矛盾更小,雖然目前鐵礦石港口庫存仍處于近3年同期高位,但是港口鐵礦石庫存已經呈現下降趨勢。受前期發運影響,目前鐵礦石到港量下降較為明顯。此外,后續鋼廠仍然有補庫需求,也會支撐鐵礦石的需求預期。
“焦炭各環節總體上仍然維持低庫存運行,目前大多采取主動降庫存策略。供應方面,焦企維持微利狀態,生產相對穩定,獨立焦企及鋼廠焦企的產量近期變化均不大。”山西地區一家焦化企業人士說。
該人士介紹,目前焦煤供應端放量的問題比較明顯,在保供政策支持下,國內煤炭生產持續回升。根據樣本數據統計,國內焦煤產量同比降幅已從上半年的13%放緩至7%。同時,進口焦煤增量顯著,前10個月增加1873萬噸,至9925萬噸。庫存方面,礦山及港口焦煤庫存均在同期高位,但鋼廠及焦企庫存均不高,采購情緒低迷。
“焦煤的庫存壓力是造成當前煤焦走勢偏弱的重要原因。”陳永明說,截至11月28日,Mysteel統計的焦煤全口徑庫存共計2829萬噸,同比增加887萬噸,增幅46%,今年下游需求沒有明顯增長,焦煤庫存壓力較大,下游更傾向于在淡季延后補庫以獲得價格優勢。不過,隨著進入12月,冬儲補庫需求是存在的。
對于今年冬儲的價格和節點,陳為昌認為,價格是影響市場是否冬儲的因素之一,但更重要的是對未來的預期。悲觀預期下,原料庫存在上游不斷累積,這一點在焦煤及鐵礦石上表現非常明顯。從行情表現看,焦煤和焦炭對基本面的定價比較充分,鐵礦石估值仍然偏高。從季節性看,黑色系在冬儲階段易漲難跌,通常表現為震蕩上行,但今年上方空間可能比較有限,尤其是本身供應比較寬松的原料端,在終端需求難有根本性改善的背景下,后期或僅有幅度有限的反彈行情。
“對原材料來說,冬儲補庫只是季節性庫存的調整,最終價格走勢仍受長期供需關系的影響。短期來看,12月冬儲補庫將逐步啟動,支撐原料價格穩中回升。從中長期來看,目前原料端無論是鐵礦石還是焦煤都面臨高供應、高庫存的壓力,而地產端需求進入新的平臺期,原料價格冬儲階段的反彈終將難以為繼。”陳永明說。(本系列完)
(期貨日報)